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被鲍爷吓跑的资金去哪了?

近日,纬博海外家办对话美国前经济学教授Richard Song, 分析了今年 1 月份被美联储鲍威尔加息吓跑的资金及未来流动性。


首先,美联储加息是啥意思?

美联储是美国的央行,也是印钞机,世界上有多少美元也是美联储说了算。


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美联储是由私人银行和政府一起管理,确保公平公正的原则。


美联储加息的四个影响:


1、提高银行利息。正常的操作就是存钱的人变多了, 借钱的人变少了。大家有钱都存进银行了,所以市面上的流通美金变少了。


2、美元升值。市面上的美金变少了, “物以稀为贵”美元就值钱了, 相对于美元来说,其他国家的货币就变得不值钱了。


3、市场上换美金的人变多了。美元本身就属于四大避险货币,信用良好,现在一升值就更影响一些人先对换美金,到时候留着随时用


4、大趋势美元回流美国。美元更值钱了,吸引着喜欢在全球各地做投资的高资产净值人士、留学人士、北水资金持有人士的钱流回美国。


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如果说资本市场资金早在 1 月份的时候就被鲍威尔吓跑路了,那恰恰中了“奸计”。


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在谈“跑路”的问题前, 先谈下股市交易中的一个基本概念 Order Book 。大家知道股票交易价格的变化之所以能发生,在于有 N 个 Bid Price , N 个 Ask Price ,以及每个价格上也有一定的量。假设某人要买很多很多股票, 在最低价格 Ask Price 上吃不饱, 只好去买更高价格的 Ask Price 上的东西。此时你就会看到“交易价格”上升。反之亦然。 可想而知, 在流动性相对大的股票上(每个 Bid/Ask Price 上都有很大的量), 就算有比较大的买盘/卖盘, 都不容易推动价格剧烈变动。反之流动性比较差的股票, 因为每个 Bid/Ask Price 上量少, 甚至少量资金, 就可以推动“成交价格”剧烈波动。 


再来看些整体数据, 下面是中美 GDP/住房总市值/股票总市值。


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数据可以发现美国:股票 50 万亿, 住房 35 万亿, GDP 20 万亿。 

作为对比, 中国:股票 10 万亿, 住房 60 万亿, GDP 15 万亿。


下图中也可以看到股票也是绝大部分美国人的投资首选。 


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下面我们来看市场最主要资金提供商美联储先。


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美联储总资产负债表

https://fred.stlouisfed.org/series/WALCL


现在大概是不到 9 万亿样子。如果具体来看的话, 大概其中 1/3 有 3 万亿美元是房地产相关的, 大概 2/3 有 6 万亿美元是债券相关的。


美联储的货币政策收紧通常都是加息和缩表。其中加息本身主要提高资金成本, 但并不直接从市场上抽走资金。 真正直接从市场上抽走资金的是缩表。具体表现在美联储向市场卖出美债, 市场需要用现金来买, 这样就达到从市场上抽出资金的目的了。 


从长期来看, 美联储的政策其实很灵活的, 会让抽走资金量小于后者。这个其实是为何如果美国 GDP 不行, 美元不行,那么美联储缩表速度会自适应减缓的根本原因。反之亦然。


美联储之外,机构大概持有 3 万亿美金,个人持有 1.5 万亿美金。


关键是这些资金个人和机构的钱撤离股市,能去哪呀?


外面通货膨胀率高达 7%, 持有现金加快贬值?


如果去债市收益只有 2% 。


所以那些被短期恐慌吓走的钱大部分肯定还是要回去美国的,因为没有更好的地方去, 在这些钱被吓走的过程中, 导致股票交易价格往低走, 反之在这些钱又“被迫回来”的过程中, 导致股票交易价格往高走。 就是这么简单。  


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纬博海外家办团队早年间就提出“海内外投资双循环”理念,倡导进行结构化、分散化、全球化的配置, 其中国家主权独立、政治中立、货币稳定是首选。


我们发现,凡是那些几十亿甚至上百亿的中国财富家族、中国企业、民族品牌,他们不约而同地选择与祖国站在一边,植根中国、立足华夏。同时,他们也并没有放弃国外市场。相反,他们拥有全球视野、通过与优秀专业的机构合作设计境内外一体化的财富管理与传承架构,真正完美实现了家族的基业长青!


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